企業概要
株式会社マクアケ（証券コード：4479）は、クラウドファンディング型のECプラットフォーム「Makuake（マクアケ）」を運営するIT企業です。新製品や新サービスを開発するプロジェクト実行者と、その想いや物語に共感して購入・応援するサポーターをつなぐ「応援購入」という独自のビジネスモデルが特徴です。直販型のD2C市場や商品ブランディングに強みを持ち、国内外のパートナー企業と連携したオムニチャネル展開（Makuake STORE・SHOP）も進めています。2023年以降は収益改善に注力し、黒字転換を果たしました。
定量分析
業績比較表（単位：百万円）
| 項目 | 2024年9月期 第3四半期 | 2025年9月期 第3四半期 | 2025年9月期 通期予想 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,731 | 3,349 | 4,040 |
| 営業利益 | △114 | 420 | 310 |
| 経常利益 | △110 | 423 | 310 |
| 純利益 | △162 | 385 | 290 |
| EPS（円） | △12.78 | 30.25 | 22.75 |
| 配当金（円） | 0.00 | 0.00（予定） | 0.00（予定） |
※ 通期予想は2025年4月22日修正公表の内容を据え置き。
財務諸表の変化点（前期末 → 今期3Q）
資産構成
総資産：+10.6億円（66.4億円 → 77.0億円）
現金及び預金：+4.6億円
プロジェクト預り用預金：+5.4億円
固定資産：▲0.5億円（主に投資その他の資産の減少）
負債
総負債：+6.8億円（16.3億円 → 23.1億円）
預り金：+5.4億円
補償損失引当金の新規計上：0.5億円
純資産
純資産：+3.8億円（50.1億円 → 53.9億円）
利益剰余金：+5億円以上の改善（前期の欠損補填あり）
自己資本比率：74.7% → 69.5%
減価償却費
前年同期比：+56%増（0.83億円 → 1.29億円）
定性分析
| 観点 | 前期比で良くなった点 | 前期比で悪くなった点 |
|---|---|---|
| 経営成績 | 売上22.6%増、黒字転換、プロジェクト単価向上に成功 | 減価償却費増加、固定資産減損（0.4億円）あり |
| 財政状態 | 現金・預り金が増加し、運転資金に余裕 | 自己資本比率はやや低下（74.7% → 69.5%） |
| 将来見通し | 中計達成に向けて投資加速予定、良質プロジェクト支援を強化 | 景気不透明、円安影響、消費者心理の停滞など外部リスクあり |
投資判断の示唆
- 1. 業績トレンドの安定性・成長性
→ プロジェクト単価向上戦略が功を奏し、売上・利益ともに黒字転換を達成。今後の持続性に注目。
- 2. 財務健全性
→ 現金水準は改善傾向だが、預り金依存が強く、自己資本比率はやや低下。固定資産の減損もリスク要因。
- 3. 株主還元
→ 現時点で配当なし。利益成長はあるが、還元フェーズには未到達。
- 4. 業界・マクロ経済動向
→ クラウドファンディング市場は成長期待も、円安・物価上昇・消費低迷など逆風あり。プロジェクト創出力が鍵。
⚖️【参考投資判断】：保留（注視すべき要因あり）
業績は回復基調にあり黒字化も達成しましたが、安定成長への信頼性や配当などの株主還元、マクロ環境の不確実性などを考慮すると、現時点では慎重な姿勢が妥当と考えられます。
