2026 EDITION ｜ MARKET INDICATORS
「市場が今どれくらい怖がっているか」を数字で見られると、感情に流された売買が一気に減ります。VIX（恐怖指数）と Fear&Greed Index は、その感情温度計の代表格です。
この記事では、2つの指数の意味・算出ロジック・歴史データ・長期投資家の使い分け方まで、実際にNISA満額（月30万円）で運用する筆者の使い方を交えて整理します。読了の目安は約8〜10分です。
CONCLUSION ／ この記事の結論
VIXは「30超でスポット買付の検討、40超で歴史的買い場」、Fear&Greedは「20以下で極度の恐怖＝買い増し検討」。タイミング当てではなく「いつもの積立に上乗せ判断する補助指標」として使うのが現実的です。
スポット投資検討ライン
歴史的買い場の可能性大
極度の恐怖＝逆張り好機
過熱感＝新規買付は慎重に
📚 このテーマのまとめ
この記事は 「市場指標ガイド2026」 シリーズの1本です。経済指標・バリュエーション・マクロ分析を体系的に俯瞰したい方は↓のまとめ記事をご覧ください。
市場指標ガイド2026｜長期投資家が使う経済指標 →① VIX（恐怖指数）とは｜S&P500から算出される「予想変動率」
VIX（Volatility Index）はCboe Global Marketsが算出する、今後30日間のS&P500の予想変動率（%）です。S&P500のオプション価格から逆算する「インプライド・ボラティリティ」を指数化したもので、市場参加者が支払うリスクヘッジコストの大きさを表します。
通称「恐怖指数（Fear Index）」と呼ばれるのは、市場が荒れる（暴落・急変動の懸念が増す）ほど、保険代わりのオプション需要が高まり、VIXが跳ね上がるためです。歴史的にS&P500とは強い逆相関を示します。
VIX水準別の意味（5段階）
〜15
超平穏
楽観継続。リターンより
下方リスクに注意
15〜20
通常
歴史的な平均水準。
淡々と積立
20〜30
警戒
調整局面入りの
シグナル増
30〜40
恐怖
スポット買付の
検討余地
40〜
パニック
歴史的買い場の
可能性が極めて大
覚え方：通常時のVIXは15〜20。30を超えたら「市場が怖がっている」、40を超えたら「歴史を振り返れば、ほぼ買い場」。この3つの数字だけ覚えておけば実用上は十分です。
② Fear&Greed Indexとは｜CNNが算出する「感情温度計」
Fear&Greed IndexはCNN Businessが公開する米国市場の「投資家心理」指標で、0〜100の値で表示されます。0に近いほど「極度の恐怖」、100に近いほど「極度の貪欲」を示します。
VIXが「市場の予想変動率」という定量指標であるのに対し、Fear&Greedは7つのサブ指標を組み合わせた感情の集約値。両者は補完関係にあります。
Fear&Greedの7つのサブ指標
| サブ指標 | 何を見ているか |
|---|---|
| ① 株価モメンタム | S&P500と125日移動平均線の乖離 |
| ② 株価強さ | NYSE上場株の52週高値／安値の銘柄数 |
| ③ 株価ブレッド（市場参加幅） | McClellan Volume Summation（上昇／下落出来高の累積） |
| ④ プット／コール比率 | プットオプション出来高 ÷ コール出来高（5日平均） |
| ⑤ マーケットボラティリティ | VIXと50日移動平均の関係（実はVIXもF&Gの構成要素） |
| ⑥ ジャンク債需要 | ハイイールド債と投資適格債の利回り格差（スプレッド） |
| ⑦ 安全資産需要 | 直近20日の株式リターン − 米国債リターン |
面白いポイント：⑤の「マーケットボラティリティ」にVIXが含まれているため、Fear&Greedは事実上「VIX＋6つのリスクオン／リスクオフ指標を集約したもの」と理解できます。
スコア帯別の意味
| スコア | 心理状態 | 長期投資家の動き |
|---|---|---|
| 0〜25 | 極度の恐怖 | 歴史的買い場の可能性大。スポット投資検討 |
| 25〜45 | 恐怖 | 割安感の入口。スポット買付の選択肢 |
| 45〜55 | 中立 | 平常運転。淡々と積立を継続 |
| 55〜75 | 貪欲 | 高値警戒。新規スポットは控えめに |
| 75〜100 | 極度の貪欲 | 調整の前兆かも。追加投資は慎重に |
③ VIXとFear&Greedはどう違う？使い分け方
2つの指数は似ているようで、性格が異なります。「マーケットの動き由来」のVIXと、「複数指標の集約」のFear&Greedを併用すると、精度が上がります。
| 比較項目 | VIX | Fear&Greed |
|---|---|---|
| 算出元 | Cboe（オプション理論値） | CNN Business（7指標集約） |
| 単位 | 予想変動率（%） | 0〜100の指数 |
| 更新頻度 | 秒単位（リアルタイム） | 日次（米国市場引け後） |
| 反応の速さ | 速い（先行性あり） | やや遅い（確認用） |
| 買い場サイン | 30超／40超 | 20以下 |
| 高値警戒サイン | 12以下（ボラ低すぎ） | 80以上（過熱感） |
使い分けのコツ：VIXで「市場の温度」を秒単位で把握しつつ、Fear&Greedで「他の心理指標も同方向か？」を確認する2段階チェックがおすすめです。両方が「恐怖側に振れた日」が、長期投資家にとってのスポット買付チャンスになりやすい局面です。
④ 歴史的な暴落・回復局面のVIX／Fear&Greed
過去の主な暴落局面で、VIXとFear&Greedはどんな数字を示し、その後S&P500はどう動いたか。年表で整理します。
| 時期 | きっかけ | VIX高値 | その後の動き |
|---|---|---|---|
| 2008/10 | リーマンショック | 89.5 | 3年で2倍以上に回復 |
| 2018/02 | VIXショック（ボラ売り清算） | 50.3 | 数か月で全戻し |
| 2018/12 | FRB利上げ警戒 | 36.1 | 翌2019年は+29%上昇 |
| 2020/03 | コロナショック | 82.7 | 5か月で全戻し、年末高値更新 |
| 2022/06 | インフレ・利上げショック | 34.0 | 年末まで揉み合い、2023に上昇 |
| 2023/03 | SVB破綻・地銀ショック | 30.8 | 数週間で沈静化、年間+24% |
| 2024/08 | 日銀利上げ・キャリートレード巻戻し | 65.7 | 1か月で全戻し |
| 2025/04 | 関税ショック | 60超 | 数週間で半値戻し→上昇 |
出典: Cboe VIX Index 公式データ（日中高値ベース）
この年表からの示唆
VIXが30超に跳ね上がった全ての局面で、その後数か月〜数年単位ではS&P500は回復・上昇しているのがわかります。「VIX高＝買い場」が歴史的に繰り返されている、ということです（※将来も同じとは限りませんが）。
⑤ 長期投資家の活用法｜「タイミング当て」ではなく「判断補助」
長期投資家にとってVIX／Fear&Greedは「相場予測ツール」ではなく、普段の積立に追加投資を上乗せするか判断する補助として使うのが現実的です。
STEP 01
毎月の積立は止めない
VIXがどんな水準でも、ベース積立は機械的に継続。これが長期リターンの土台。NISAつみたて枠の月10万を死守。
STEP 02
VIX 30超でスポット追加
現金預金の10〜20%をスポット投資に。NISA成長投資枠の余り分を埋めるイメージ。
STEP 03
VIX 40超で大型スポット
歴史的買い場の可能性大。現金預金の30〜50%を投入する判断もあり（生活防衛資金は残す）。
運営者の実例｜2024年8月の日銀ショック時
筆者は2024年8月5日（日経平均-4,451円）にVIXが65まで跳ねた局面で、現金預金の約20%をeMAXIS Slim S&P500のスポット買付に回しました。当時のFear&Greedは17（極度の恐怖）。NISA成長投資枠の8月分を一気に埋める判断です。
結果としては1か月で全戻しになったため、平均取得単価を約4%下げる効果がありました。重要なのは「タイミングを当てた」ことではなく、「現金で動ける余力」を普段から確保していたこと。VIXが跳ねる局面で買えるかは、買える現金があるかどうかで決まります。
⑥ VIX関連ETF・ETNには手を出さない方がいい理由
「VIXが上がるなら、VIXに連動するETFを買えば儲かるのでは？」と思いがちですが、個人投資家は触らないのが鉄則です。
| ティッカー | 商品名／性格 |
|---|---|
| VIXY | ProShares VIX Short-Term Futures ETF（VIX先物連動） |
| UVXY | ProShares Ultra VIX（VIXY × 1.5倍ブル） |
| SVXY | ProShares Short VIX（インバース系） |
| VXX | iPath VIX Short-Term Futures ETN |
なぜ個人投資家には不向きなのか
① 「VIX指数そのもの」には投資できない。これらはVIX先物に連動するため、VIX指数のチャートとは動きが異なります。
② コンタンゴ（期先高）による減価。先物の限月乗換コストで、VIX指数が同じでも保有しているだけで価値が削られます。VIXY／UVXYは長期で見ると価値が99%以上失われ、定期的に株式併合（リバーススプリット）を繰り返している商品です。
③ NISA口座で買えない。日本の個人投資家がメリットを享受できる主要商品ではありません。
結論：VIXは「見る指標」であり「買う商品」ではありません。長期投資家がVIXを使う場面は、あくまでS&P500・全世界株インデックスのスポット買付タイミングを判断する材料として、です。
⑦ 日経VI指数（日本版VIX）との違い
日経平均ボラティリティー・インデックス（日経VI）は、日経225オプションから算出される日本版のVIXです。算出ロジックはVIXとほぼ同じで、今後30日間の日経平均の予想変動率を示します。
| 項目 | VIX（米国） | 日経VI（日本） |
|---|---|---|
| 参照指数 | S&P500 | 日経225 |
| 通常水準 | 15〜20 | 17〜25（やや高め） |
| 情報量 | 圧倒的に多い | 限定的 |
| 米国との相関 | — | 高い（VIX急騰時に日経VIも急騰しやすい） |
米国市場が荒れると日本市場も巻き込まれることが多いため、日本株中心の投資家でもVIXを見る価値は十分にあります。日経VIは日本固有の材料（日銀政策・参院選など）の影響を強く受けるため、米国系インデックス投資家にとっては「補助の補助」程度の位置づけで問題ありません。
⑧ よくある質問（FAQ）
Q.VIX／Fear&Greedはどこで見られる？
A.VIXはYahoo!ファイナンス（ティッカー: ^VIX）、TradingView、Investing.comなどで無料リアルタイム確認可能。Fear&GreedはCNN Business公式サイト（fear and greedで検索）で日次更新されています。スマホからもどちらも数秒で見られます。
Q.VIXはリアルタイムで反応する？
A.はい。米国市場の取引時間中は秒単位で動きます。日本時間の夜中（米国昼間）が一番ボラティリティが高くなりやすく、寄付き・大引け・FOMC直後などに大きく動くことが多いです。
Q.VIXが高いとき、毎月の積立額を減らすべき？
A.逆です。VIX高＝株安のケースが多いため、同じ積立額でより多く買えるチャンス。可能なら一時的に増額するのが理想で、最低でも機械的に継続することが長期リターンを最大化します。「積立を止めたくなる」感情そのものが、VIXが警告しているリスクです。
Q.Fear&Greedが「極度の恐怖」になる頻度は？
A.直近10年で見ると、20以下まで下がった日は年間平均10〜30営業日程度。コロナショックや関税ショックの年は数十日連続で20以下のこともありました。「年に何度かは確実に来る」と思って待ち構えておくと冷静に動けます。
Q.VIXとS&P500の相関は？
A.長期で見ると約−0.7〜−0.8の強い逆相関。S&P500が下がるとVIXが跳ね上がる傾向です。ただし「VIXが下がっているのにS&P500も下がる」局面（ジリ安）もあり、単純な逆張り指標ではありません。
Q.VIXのコール・プットを直接買うのは？
A.個人投資家には基本的に不向き。オプション理論やボラティリティ・スマイルの理解、証拠金管理、税務処理（雑所得）など難易度が高く、レバレッジでロスカット連鎖のリスクもあります。VIXは「見る」だけで十分です。
Q.月1回しか見られないなら、VIXとF&Gのどちらを優先？
A.VIXのチャート（過去1か月）を見るのが効率的です。Fear&Greedは「今この瞬間の値」が出ているだけですが、VIXは過去の推移とセットで「最近どんな環境だったか」が一目で分かります。Yahoo!ファイナンスで「^VIX」検索→1Mチャート、これだけで十分。
Q.Fear&Greedの7指標、特に重要なのは？
A.長期投資家視点では⑤マーケットボラティリティ（=VIX）と⑥ジャンク債需要の2つが特に有用。前者は予測変動率、後者は信用リスクへの感応度を示し、両方が極端に振れたときが大きな転換点になりやすいです。
Q.VIXがずっと20を超えたままの局面（2022年）はどう判断？
A.「常時警戒水準」の状態です。下落と反発を繰り返しながらジリジリ下がる典型的な弱気相場で、一度のスポット買付で底を取るのは困難。月次の積立を粛々と続けつつ、VIXが30超に跳ねた瞬間にだけ追加で動くのが現実的な対処法です。
⑨ まとめ｜恐怖時に動ける余力の確保が、長期リターンを決める
SUMMARY
VIX／Fear&Greedは「恐怖を数値化した買い時の目印」。
恐怖局面で買える余力を残せる人が、最後に勝つ。
- VIX：通常15〜20、30超でスポット検討、40超で歴史的買い場の可能性大
- Fear&Greed：0〜100の感情温度計、20以下で逆張りチャンス／80以上で警戒
- 過去の暴落（リーマン、コロナ、SVB、関税ショック）はいずれも数か月〜数年で回復
- 長期投資家は「タイミング当て」ではなく「普段の積立＋VIX高でスポット追加」
- VIX関連ETF（UVXY等）はコンタンゴで減価するので触らない
- 勝負を決めるのは予測力ではなく「恐怖時に動ける現金余力」の事前確保
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2026.05 — v3.0全面リライト（FAQ刷新／歴史年表追加／VIX ETF節追加／日経VI節追加） ／ 2026.04 — v2.0デザイン適用 ／ 2024.10 — 初版公開
AUTHOR / 監修・執筆
まもる｜しずかに闘う投資家
投資歴7年・運用資産3,500万円規模。35歳メーカーシステムエンジニア（PMP・AWS Solution Architect Professional保有）。NISA満額月30万円を継続中。データと論理で長期投資に取り組む実践投資家。
本記事のVIX・Fear&Greed Indexの算出ロジックおよび歴史データは、以下の公式情報を一次情報として参照しています。
- Cboe Global Markets「VIX Index」
- Cboe Global Markets「VIX Historical Data」
- CNN Business「Fear & Greed Index」
- 大阪取引所「日経平均ボラティリティー・インデックス」
- ProShares「VIXY / UVXY 商品概要」
※記事中の統計数値は執筆時点のものです。
執筆：まもる（プロフィール）
📅 RECORD
最終更新日：2026年5月1日
初稿公開日：2022年5月24日
📚 データ参照元
- Cboe Global Markets（VIX公式データ）
- CNN Business（Fear & Greed Index）
- 大阪取引所（日経VI）
- 各ETF発行体（ProShares・iPath）公式資料
- 本記事公開時点の最新情報を基に作成
📝 編集ノート（運営者より）
本記事は、35歳メーカーシステムエンジニアで投資歴7年の運営者「まもる」が、自身の運用経験と公式データを基に編集しています。NISA満額（月30万円）を継続中で、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）と楽天・高配当株式・米国ファンド（楽天SCHD）の2銘柄構成で長期投資を実践中です。記事内のすべての数字・データは、執筆時点の公式情報を確認のうえ掲載しています。事実誤りや疑問点に気づいた方は、お問い合わせフォームよりご連絡ください。
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